Paraguay funciona como una república democrática representativa presidencialista bajo la Constitución Nacional adoptada en 1992, tras el fin de la dictadura de Stroessner el año anterior. El documento estableció una separación formal de poderes entre las ramas ejecutiva, legislativa y judicial, y ha sido enmendado varias veces desde entonces, destacando especialmente las reformas de 2011 y 2014. Un presidente ejerce como jefe de Estado y jefe de gobierno, elegido para un único mandato de cinco años sin posibilidad de reelección inmediata, una disposición pensada para evitar el tipo de gobierno unipersonal prolongado que el país experimentó durante gran parte del siglo veinte.
La autoridad legislativa recae en el Congreso Nacional bicameral, compuesto por una Cámara de Diputados de 80 miembros y una Cámara de Senadores de 45 miembros, ambos elegidos por periodos de cinco años mediante representación proporcional. Los diputados representan a los departamentos de Paraguay, mientras que los senadores son elegidos a nivel nacional, lo que otorga a la cámara alta una circunscripción más amplia. El Congreso revisa y aprueba la legislación propuesta por el ejecutivo o por sus propios miembros, ratifica tratados internacionales y puede iniciar procesos de juicio político contra el presidente y otros altos funcionarios.
El poder judicial recae en la Corte Suprema de Justicia, cuyos nueve miembros son designados por periodos de cinco años mediante un proceso que involucra al Senado y al poder ejecutivo, basándose en las nominaciones de un Consejo de la Magistratura independiente. Por debajo de la Corte Suprema existe una red de tribunales de apelación y juzgados de primera instancia que se ocupan de asuntos civiles, penales y administrativos. Los departamentos y municipios de Paraguay también cuentan con gobernadores e intendentes electos, lo que otorga al país cierto grado de administración descentralizada junto a sus instituciones nacionales.
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